手机可以买股票:给股票加杠杆-“光电巨头”再陷亏损：AI眼镜“含金量”待考 主营产品毛利率下滑

　　2025年上半年 ，欧菲光（002456.SZ）再度陷入亏损。

　　8月18日晚间
，欧菲光披露2025年半年度业绩，公司营业收入为98.4亿元 ，同比上升3.2% 。由于股权激励计划的股份支付费用增加与联营公司经营亏损等原因，欧菲光上半年净利润承压
，归母净利润亏损1.09亿元，同比下降378.1%；扣非归母净利润亏损1.5亿元 ，而去年同期亏损1437万元
，亏损额进一步扩大
。

　　记者注意到，自2020年失去苹果订单后 ，欧菲光的扣非净利润已连续多年亏损
，五年半累亏损金额超百亿元。欧菲光在半年报中表示，报告期内 ，公司在智能手机和智能汽车领域的市场需求有所变化
，整体经营环境面临一定挑战，但公司积极应对 ，努力拓展客户基础 。

　　主营业务毛利率下滑

　　目前
，欧菲光的主营业务分为智能手机产品 、智能汽车产品以及新领域（智能门锁
、运动相机、工业及医疗 、VR/AR等）产品三大板块。

　　分业务来看，2025年上半年 ，欧菲光智能手机产品收入为74.37亿元，占比为75.6%
。公司表示
，欧菲光是行业内的高像素摄像头模组和光学镜头的主流供应商，其前置人脸识别产品保持安卓阵营市场占有率的领先地位。

　　不过 ，欧菲光仍未能填补失去苹果订单造成的盈利缺口：2025年上半年
，该公司智能手机业务毛利率为9.67%，较上年同期减少1.5%；受益于消费电子回暖 ，欧菲光2024年智能手机业务达161.92亿元
，但与2019年的产品营收尚存一定差距 。

　　上述报告期内，欧菲光的智能汽车业务营收为12.62亿元 ，占营收比重为12.83%
，同比增长18.19%
。欧菲光表示，智能汽车业务已成为公司新的增长引擎 ，有望与手机业务形成“双轮驱动”。

　　尽管智能汽车业务是欧菲光正在打造的第二增长曲线
，但仍面临毛利率承压的困境 。2025年上半年，欧菲光智能汽车业务毛利率为7.73% ，较上年同期有所下滑
。此外，负责欧菲光智能汽车业务的子公司安徽车联尚处于亏损状态：安徽车联2024年净利润亏损5499.9万元
，已连续两年亏损。

　　目前，欧菲光正在切入智能眼镜领域 ，该业务的利润“含金量 ”尚待考 。2025年上半年
，欧菲光的新领域收入为11亿元，占比为11.23%
。

　　募资频繁补流账面现金流承压

　　实际上 ，尽管欧菲光通过变更募资用途来加码智能汽车、VR/AR等领域光学镜片业务
，但该公司相关项目已拖延多年未能落地且频繁动用募资额临时补流。

　　6月26日，小米集团发布了定价1999元起的小米AI眼镜 ，该款眼镜的摄像头由欧菲光独家供应 。但市场对此持观望态度：华创证券指出
，以某品牌智能眼镜的成本结构为例，系统级芯片
、摄像头、电池的成本占比分别为33.54% 、5.49%和3.96%
。其中 ，摄像头成本占比相对较低。

　　次日
，欧菲光发布公告称，该公司决定将原募投项目“合肥晶超光学科技有限公司光学镜片与镜头产线项目
”和“高像素光学镜头建设项目”尚未使用的2亿元和3.54亿元 ，合计5.54亿元的募资额，用于实施公司新增募投项目“高精度光学镜头产线升级扩建项目 ” 。

　　在此次募投项目调整前
，截至2025年6月27日，上述两个募投项目均未开始建设。在此期间 ，公司则将这笔闲置募集资金多次用于临时补流
。

　　记者注意到
，募集资金频繁补流的背后，是欧菲光现金流承压的困境。2025年中报显示 ，欧菲光货币资金为23.09亿元
，而短期借款及一年到期内的非流动负债共计63.68亿元，该公司的账上资金已不足以覆盖短期借款 。

　　业绩亏损之下 ，欧菲光的高管团队迎来新变动
。7月29日
，欧菲光发布公告称，公司聘任孙士泉为公司副总经理 ，任期自董事会审议通过之日起至公司第六届董事会任期届满为止。新上任的副总经理孙士泉具有深厚的审计背景
，曾在安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）武汉分所担任审计部经理
、高级经理等职务 。2024年6月加入欧菲光后，历任集团审计部副总经理、集团财务中心总经理
。

（文章来源：中国基金报）